費半挫7.2%，納指100盤中跌入修正命懸一線！如果連Anthropic上市後都可能拿到「垃圾」信用評等，環環相扣的AI循環投資還玩得下去嗎？考績報告將至，基金大平倉！
華爾街上演驚魂星期五！人工智慧（AI）概念股遭到猛烈拋售，科技巨頭接連中箭，費半重挫7.2%，納斯達克100盤中一度狂瀉4.5%，瞬間墜入技術性修正區間。儘管尾盤跌幅收斂，暫時守住防線，但距離真正失足墜落，恐怕只剩一步之遙。
這場科技股殺戮並非單一利空引爆，而是三大壓力同時襲來：大型科技企業財報接連令人失望、AI新創公司Anthropic驚傳信用評級危機，以及避險基金在財報季前大舉押注科技股，如今卻因年底績效考核逼近而加速平倉。三股賣壓相互交織，讓華爾街的恐慌情緒迅速升溫。
Miller Tabak市場策略長馬利指出，整個科技產業正遭受重創，進而對整體股票市場造成更大衝擊。
一、科技巨頭財報令人失望，英特爾暴跌近30%、Google市值蒸發5000億美元
首先點燃市場賣壓的，是大型科技企業接連公布令人失望的財報。
Google母公司Alphabet週四股價暴跌約13%，單日市值蒸發近5000億美元。除了營收與獲利不如預期，市場更擔心Google持續投入巨額資金發展AI，正侵蝕公司的自由現金流，而AI搜尋模式甚至可能反過來威脅自己最核心的廣告業務。
亞馬遜也遭遇嚴厲審判。第三季營收與獲利不及華爾街預期，自由現金流為負424億美元，卻仍維持2026年高達2200億美元的資本支出計畫。
然而，最慘烈的是英特爾，週五一度暴跌近30%，恐寫下50年以來最慘烈的單日表現。
英特爾慘跌主因是以色列廠房停工，加上PC市場需求持續疲弱，公布不如預期的業績展望。
三井住友銀行集團（SMBC）全球市場策略師卡倫蒂（Hank Calenti）指出，過去反映在科技股股價中的高度成長預期，如今正受到市場質疑，投資人也開始重新調整估值。
過去只要搭上AI熱潮，股價就有機會一飛沖天；如今即使是科技巨頭，只要財報不夠亮眼，也可能成為投資人拋售的對象。
二、Anthropic驚傳垃圾級評等危機，AI融資鏈拉響警報
Anthropic傳出的信用評級疑慮，無疑讓市場恐慌進一步升溫。
《金融時報》引述知情人士報導，全球私募投資巨頭黑石集團（Blackstone）已告知投資人，AI新創公司Anthropic在IPO後，可能無法取得投資級信用評級，與黑石先前提供的預期指引出現落差。
納斯達克100就是在這則新聞上線後，跌入修正區。
Anthropic是全球生成式AI競賽中的重要參與者，也是支撐整體AI投資熱潮的關鍵企業之一。如果連這家公司都最終被評為投機級，也就是俗稱的「垃圾級」，未來都將更難透過債券及信貸市場籌資。
從AI模型訓練、晶片採購，到大型資料中心興建，整個產業正形成規模龐大、彼此交織的融資網絡。一旦其中的重要企業遭遇信用危機，影響可能沿著融資鏈向其他科技公司擴散。
研究機構Vital Knowledge分析師指出，Anthropic對整體AI產業的發展敘事具有關鍵地位。一旦無法取得投資級評等，將使公司籌措債務資金更加困難，也可能阻礙其龐大的資料中心擴建計畫。
這項消息之所以格外敏感，是因為市場原本就已經很擔心AI企業不斷膨脹的資本支出與負債。
過去，Google、微軟與亞馬遜等科技巨頭，被視為源源不絕創造現金流的「現金製造機」。如今，隨著AI軍備競賽愈演愈烈，部分企業卻逐漸轉變為需要大量外部融資的借款大戶。
盈透證券首席策略師索斯尼克（Steve Sosnick）指出，過去幾年，市場幾乎理所當然地相信，所有借給AI產業或投入AI領域的資金，最終都能創造驚人報酬。
然而，如今投資人開始冷靜檢視投資報酬率（ROI）與股東權益報酬率（ROE）。
三、年底考績逼近，避險基金掀起大平倉潮
週五的科技股大殺戮，還有一個很實際的原因：避險基金的大舉平倉。
Prime Brokerage數據顯示，在本輪財報季登場前，避險基金已大幅增加對「科技七巨頭」的曝險部位，押注大型科技企業的財報能再度帶動股價上漲。
結果，就像你看到的，結果不是這樣。隨著Alphabet、亞馬遜與英特爾等企業接連讓市場失望，原本備受追捧的科技股，瞬間成為基金經理人急於撤離的對象。
野村證券策略師麥克埃利戈特（Charlie McElligott）指出，避險基金先前大量建立的科技股部位，如今正遭到猛烈而迅速的平倉。
更關鍵的是，這波拋售發生在年底績效考核即將到來的敏感時刻。
麥克埃利戈特直言，「現在正是決定年終獎金的時候。」
他警告，如果避險基金到了年底還因過度冒險而蒙受重大虧損，恐怕不僅讓一整年的努力付諸流水，更可能讓基金經理人的年終獎金化為泡影。
因此，對基金經理人來說，最強烈的誘因就是降低風險曝險，將資金從高波動的科技股撤出。
換言之，即使部分基金經理人仍然看好AI的長期前景，面對年底績效壓力，也未必願意繼續承擔短期股價暴跌的風險。
當原本重押科技股的避險基金不約而同選擇減碼，龐大部位集中平倉，便可能形成賣壓自我強化的惡性循環：股價愈跌，基金愈急著降低風險；基金賣得愈兇，股價又跌得更深。
這也解釋了為何週五科技股跌勢在午後進一步加劇。
隨著投資人紛紛撤離大型科技股，資金開始轉向民生必需消費品與醫療保健等防禦性類股。沃爾瑪、可口可樂、寶僑，以及默克藥廠與安進等企業，股價逆勢走揚，顯示市場資金正出現明顯輪動。
AI熱潮迎來最現實的考驗
這場科技股風暴，背後更深層的問題，是華爾街對AI的投資邏輯正在改變。
過去幾年，投資人願意為人工智慧的無限可能支付高昂溢價，即使企業不斷提高資本支出，市場仍普遍相信，為了美好未來，一切都是值得的。
然而，隨著巨額資本投入開始侵蝕現金流，企業獲利成長不如預期，加上AI融資鏈浮現潛在信用風險，投資人已不再滿足於科技巨頭畫的餅。
Globalt投資組合經理人布坎南（Keith Buchanan）言簡意賅說，「去年，市場交易的是希望；今年，市場追問的是現實。」
華爾街對AI的狂熱信仰，正迎來一場殘酷的現實考驗。市場接下來要判斷的是，當前的賣壓是一次短暫的獲利了結，還是對AI投資價值的全面重新定價。
